2020 年 4 月 20 日，美国 WTI 原油期货价格跌破历史低点，达到每桶 -37.63 美元，跌出史诗级负值。这是自该期货合约于 1983 年推出以来首次出现负值。

原因分析

1. 市场严重供过于求

新冠肺炎疫情导致全球经济放缓，石油需求大幅减少。由于交通运输、工业和商业活动锐减，石油消耗量急剧下跌。石油生产商继续以高产量开采石油，导致供应远大于需求。

2. 存储空间告急

随着石油需求下降，原油库存不断增加。全球最大的石油存储中心——库欣石油中心库存已接近满负荷。这意味着没有更多的地方可以存放开采的石油，库存过剩的情况愈发严重。

3. 期货市场机制

期货合约是一种协议，在未来以特定价格买卖一定数量的商品。当期货合约到期时，投资者必须交割标的物（石油）。如果投资者无法交割，他们将被迫按市场价格买卖合约，从而导致价格大幅波动。

4. 技术性因素

4 月 20 日是 5 月期货合约到期日。许多投资者持有 5 月期货合约，但在缺乏存储空间的情况下，他们不得不以任何价格出售合约，导致价格大幅下跌。

影响

原油期货价跌出史诗级负值，对石油行业及其相关产业产生了重大影响：

• 石油生产商遭受巨额损失：油价跌至负值，意味着石油生产商每出售一桶石油都要倒贴钱。这将导致许多石油公司破产或大幅削减产量。
• 石油输出国组织（欧佩克）丧失控制：欧佩克试图通过减产来提振油价，但疫情导致的需求下降抵消了减产的影响。油价跌出负值表明欧佩克已经丧失对全球石油市场的控制。
• 页岩油生产商遭遇重创：页岩油开采成本高，每桶石油售价低于 20 美元时，页岩油生产商将面临严重亏损。这可能导致美国页岩油行业大幅萎缩。
• 消费者受益：原油价格下跌将降低汽油、航空燃料和其他石油产品的价格，从而减轻消费者的燃料成本。

未来展望

原油期货价跌出史诗级负值是罕见的事件，它反映了当前石油市场的严峻挑战。随着疫情持续影响全球经济，原油市场可能会继续面临供过于求的问题。

随着经济逐渐复苏，石油需求可能会反弹，从而支撑油价。同时，石油生产商正在采取措施削减产量，这将进一步缓解供需失衡的情况。

分析人士认为，原油价格不太可能长时间维持在负值，但复苏之路可能会曲折且漫长。