利率期货是金融衍生品的一种，允许交易者买卖未来特定日期和特定利率的利率。利率期货合同规定了未来某一特定时间点在特定利息支付频率下借入或借出特定金额的利率。

利率期货市场中最重要的特征之一是其最小变动值，也称为跳动点数。最小变动值是指利率期货价格所能变动的最小单位。这个单位对于不同的利率期货合约是不同的，由交易所设定。

最小变动值计算

利率期货的最小变动值通常以基点（Basis Point，简称BP）表示。1个基点等于利率的0.01%。例如，如果利率期货合约的最小变动值为1个基点，那么该合约的价格只能以0.01%的增量上涨或下跌。

最小变动值是由标的利率（underlying rate）和合约面值决定的。标的利率是指利率期货合约所基于的利率，通常是三个月期伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）。合约面值是指利率期货合约所基于的本金金额，通常为100万美元。

最小变动值的计算公式如下：

最小变动值 = 标的利率 / 合约面值 100

举例

例如，假设三个月期美元LIBOR为2.00%，利率期货合约的合约面值为100万美元。该合约的最小变动值计算如下：

最小变动值 = 2.00% / 1,000,000 100 = 0.02%

这意味着，该利率期货合约的价格可以以0.02%的增量上涨或下跌。

重要性

利率期货的最小变动值非常重要，因为它影响了交易者的风险和收益潜力。最小变动值越小，交易者可以更精确地对利率波动进行对冲或投机。

另一方面，较小的最小变动值也使得合约更容易受到市场波动的影响。交易者在交易利率期货时，应充分了解合约的最小变动值，以及它如何影响他们的风险和收益预期。

不同交易所的最小变动值

不同的利率期货交易所对不同合约的最小变动值设定有不同的规定。例如：

• 芝加哥商品交易所（CME）：三个月期美元LIBOR期货合约的最小变动值为1个基点。
• 欧洲期货交易所（Eurex）：三个月期欧元LIBOR期货合约的最小变动值为2个基点。
• 日本交易所集团（JPX）：三个月期日元LIBOR期货合约的最小变动值为1个基点。

交易者在交易利率期货时，应始终查看交易所的合约规格，以了解特定合约的最小变动值。

利率期货的最小变动值是交易者在交易这些合约时需要考虑的重要因素。它影响了交易者的风险和收益潜力，并因交易所和合约而异。了解最小变动值对于做出明智的交易决策至关重要。