短期利率期货是一种金融衍生品，允许投资者对未来特定日期的短期利率进行投机或对冲。其定价公式基于利率平价理论，反映了利率在不同时间点之间的关系。

公式推导

短期利率期货的定价公式如下：

F = S (1 + r t)

其中：

• F：期货合约价格



• S：标的利率
• r：无风险利率
• t：合约到期日与当前日期之间的天数

子 1：利率平价理论

利率平价理论是短期利率期货定价的基础。该理论认为，不同时间点的利率之间存在一种均衡关系，使得投资者无法通过套利交易无风险获利。

子 2：无风险利率

无风险利率是指投资者在没有任何风险的情况下可以获得的利率。通常使用政府债券的收益率作为无风险利率的代理。

子 3：标的利率

标的利率是期货合约所追踪的利率。它通常是特定短期利率指标，例如隔夜拆借利率或伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）。

子 4：合约到期日

合约到期日是期货合约到期并结算的时间。到期日越远，期货合约的价格波动性越大。

子 5：实际应用

短期利率期货定价公式可用于：

• 投机：预测未来利率走势并从中获利。
• 对冲：保护投资组合免受利率变动的影响。
• 套利：利用利率之间的差异进行无风险获利。

通俗易懂的解释

想象一下，您正在购买一张短期利率期货合约，该合约追踪隔夜拆借利率。合约到期日为 30 天，当前隔夜拆借利率为 1%，无风险利率为 0.5%。

根据公式，期货合约的价格为：

F = 1% (1 + 0.5% 30/360) = 1.00417%

这意味着，如果您购买该期货合约，您同意在 30 天后以 1.00417% 的利率借入或借出资金。

如果在合约到期时，隔夜拆借利率高于 1.00417%，您可以以较低的利率借入资金，并通过以较高利率借出资金来获利。反之亦然。