原油是现代工业的“血液”，其价格波动对全球经济有着举足轻重的影响。为了满足国内原油市场日益增长的需求和风险管理需求，上海期货交易所（上期所）于2018年3月26日推出了原油期货合约（SC）。

合约设计

上期所原油期货合约的特点如下：

• 标的物：迪拜原油和阿曼原油的混合品，反映了中国原油进口的实际情况。
• 合约单位：1,000桶。
• 交易单位：1手，即1,000桶。
• 交易时间：周一至周五上午9:00-11:30，下午13:30-15:00。



• 最小变动价位：1元/桶。
• 保证金比例：10%。
• 交割时间：每月第5个交易日。

合约功能

上期所原油期货合约主要具有以下功能：

• 价格发现：反映中国原油市场供需状况，为原油生产者、进口商、炼化企业提供可靠的价格基准。
• 风险管理：为参与原油市场的主体提供风险对冲工具，帮助其管理原油价格波动带来的风险。
• 市场对标：与海外原油期货市场接轨，为境内外投资者提供良好的套利和交易机会。
• 投资工具：投资者可以通过原油期货合约参与原油市场，实现投资收益。

参与主体

上期所原油期货合约的参与主体主要包括：

• 生产者：通过期货合约锁定原油销售价格，规避价格下跌风险。
• 进口商：通过期货合约锁定原油采购价格，规避价格上涨风险。
• 炼化企业：通过期货合约管理原油采购及产品销售风险。
• 投资机构：通过期货合约进行套利交易或进行原油投资。
• 个人投资者：通过期货合约参与原油市场，实现投资收益。

市场影响

自推出以来，上期所原油期货合约迅速成为中国原油市场最重要的风险管理工具和价格基准，对国内外原油市场产生了深远的影响：

• 增强了中国原油定价权：中国原油进口不再完全依赖海外市场，上期所原油期货合约为中国原油进口提供了公允的价格基准。
• 促进了原油市场透明度：期货合约的价格波动反映了市场供需状况，增强了原油市场价格发现和信息传递功能。
• 降低了原油市场风险：参与主体可以通过期货合约管理原油价格波动风险，降低了市场波动带来的影响。
• 吸引了境外投资者：上期所原油期货合约与国际市场接轨，吸引了海外投资者参与，促进了中国原油市场的国际化进程。

上海期货交易所推出的原油期货合约是中国原油市场发展史上的一个重要里程碑。它为中国原油市场提供了重要的价格发现、风险管理和投资工具，增强了中国原油定价权，促进了原油市场透明度和稳定性，并为境内外投资者提供了参与中国原油市场的平台。随着中国原油市场的发展，上期所原油期货合约将继续发挥着不可替代的作用，为中国原油市场平稳健康发展保驾护航。