燃油期货是以原油馏分物为标的物的合约，其中含硫量对期货价格影响较大。随着国际海事组织（IMO）对船舶燃油硫含量的限制日益严格，高硫燃油逐渐被低硫燃油取代，燃油期货市场也随之发生变化。

高硫期货和低硫期货的差异

燃油期货根据含硫量分为高硫期货和低硫期货。

• 高硫期货：含硫量超过 0.5%，通常以新加坡 380 厘 stokes （简称 HS380）为例。



• 低硫期货：含硫量低于 0.5%，例如 ICE 低硫期货（简称 LSFO）。

含硫量切换的原因

自 2020 年 1 月 1 日起，IMO 规定船舶在全球范围内使用的燃油含硫量不得超过 0.5%。这一规定促使船舶运营商从高硫燃油转向低硫燃油，从而导致燃油期货市场的含硫量切换。

如何切换

要切换燃油期货含硫量，需要以下步骤：

1. 确定需求：评估自己的燃油需求和对低硫燃油的预期需求量。
2. 评估成本：持有和交易不同含硫量期货的成本，包括基差和流动性。
3. 寻找经纪商：选择一家能够提供相关交易服务和风险管理解决方案的经纪商。
4. 平仓高硫期货：出售现持的高硫期货合约。
5. 买入低硫期货：买入所需的低硫期货合约。

时间表

含硫量切换是一个渐进的过程，预计低硫期货将在未来几年继续增加市场份额。虽然 IMO 规定在 2020 年 1 月 1 日生效，但市场完全过渡到低硫燃油可能需要更多时间。

影响因素

燃油期货含硫量切换受到以下因素的影响：

• IMO 监管： IMO 规定和实施时间表。
• 炼油能力：低硫燃油的生产能力。
• 供需平衡：低硫燃油的供应和需求动态。
• 价格波动：不同含硫量期货之间的价格差异。
• 市场情绪：对含硫量切换的预期和市场参与者的反应。

燃油期货含硫量切换是国际航运业脱硫化趋势的反映。在 IMO 规定的推动下，低硫期货有望在未来几年主导燃油期货市场。理解含硫量切换的过程和影响因素对于参与者管理风险和把握市场机会至关重要。通过与经纪商合作和密切跟踪市场动态，交易者可以有效地实现含硫量切换，满足不断变化的燃油需求。