导言

连豆期货是指以大豆为标的物的期货合约。近年来，受全球大豆供需关系、宏观经济环境等因素影响，连豆期货价格呈现出较为明显的波动性。近期，连豆期货价格出现了一波反弹，但市场人士普遍认为，反弹乏力，后市仍有下行空间。

反弹原因

近期连豆期货价格反弹主要受以下因素影响：

• 进口大豆到港量减少：近期受疫情及南美大豆供应偏紧等因素影响，中国进口大豆到港量明显减少，导致国内大豆库存下降，支撑了豆价上涨。



• 南美大豆减产预期：受干旱天气影响，南美大豆主产区阿根廷和巴西预计减产，这加剧了全球大豆供应紧张的担忧，提振了豆价。
• 政策利好：国家发布一系列政策鼓励大豆种植，给市场带来了提振，推动豆价上涨。

反弹乏力

尽管有上述利好因素支撑，但连豆期货反弹仍显乏力，主要有以下原因：

• 全球经济放缓：当前全球经济增长放缓，需求疲软，抑制了大豆需求，对豆价形成压力。
• 美豆丰产预期：美国农业部预计 2023/24 年度美国大豆产量将创历史新高，这将增加全球大豆供应，压低豆价。
• 豆粕需求低迷：豆粕是大豆加工的主要副产品，其需求与畜牧业发展密切相关。近期畜牧业受疫情影响需求不振，拖累了豆粕需求，进而影响了豆价。
• 巴西第二季大豆种植面积扩大：巴西农业咨询公司 Celeres 预计，巴西 2022/23 年度第二季大豆种植面积将扩大，这将进一步增加全球大豆供应。
• 宏观环境影响：美联储加息等货币政策收紧措施导致全球金融市场剧烈波动，也对商品市场形成利空影响，抑制了豆价上涨。

后市展望

多数市场人士认为，连豆期货反弹乏力，后市仍有下行空间。预计受全球经济放缓、美豆丰产以及豆粕需求不振等因素影响，豆价将继续承压。但需注意，大豆供需关系存在不确定性，市场情绪波动较大，不排除出现反弹或大幅下跌的可能。

投资者策略

在连豆期货反弹乏力的背景下，投资者可采取以下策略：

• 谨慎追涨：反弹势头有限，投资者不宜盲目追涨，应密切关注市场动态和基本面变化。
• 关注美豆产销数据：美豆产销数据是影响豆价的关键因素，投资者应密切关注美国农业部发布的相关报告。
• 关注宏观经济环境：全球经济增长放缓对豆价形成利空，投资者需关注货币政策变化、经济增长数据等宏观经济指标。
• 谨慎套利：反弹乏力背景下，套利机会有限，投资者应谨慎进行期现套利或跨品种套利。
• 做好风险管理：市场波动较大，投资者应做好风险管理，设置止损位并控制仓位规模。