2020年4月20日，纽约商品交易所（NYMEX）5月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货合约价格跌至每桶-37.63美元，创历史新低。这不仅是原油价格首次跌至负值，也是自1999年NYMEX原油期货交易以来的最大跌幅。

要理解原油价格为什么会跌成负数，我们可以将其分解为以下五个子

1. 供过于求

新冠疫情对全球经济造成了严重冲击，导致对原油的需求大幅下降。由于出行限制和经济停滞，对燃料的需求急剧减少。与此同时，石油生产商并未减产，继续向市场供应大量原油，导致供过于求的情况进一步恶化。

2. 存储空间不足

随着原油供过于求，炼油厂和存储设施的库存开始填满。这导致了对原油存储空间的激烈竞争，并推高了存储成本。在4月20日之前，美国俄克拉荷马州库欣原油储存中心的可用存储空间几乎耗尽。

3. 交割日临近

自1999年以来，NYMEX的原油期货合约交割都是基于实物原油的交付。当交割日临近（对于5月份的合约为4月21日）时，持有合约但没有实际原油的投机者面临着两种选择：要么以极低的价格把合约卖给愿意接收原油的买家，要么支付高昂的费用将原油提走。

4. 投机性抛售

面对交割日临近时存储空间不足的困境，许多持有5月份WTI期货合约的投机者开始恐慌性抛售。他们希望在价格跌得太低之前脱手，导致原油期货价格进一步下跌。

5. 市场机制

NYMEX原油期货合约是一种标准化合约，可以根据市场条件进行交易。在供过于求的情况下，卖方愿意以越来越低的价格出售合约，而买方则越来越不愿意以高价购买合约。这种相互作用导致了价格的大幅下跌，直到达到一个买方愿意接受负价格的点位为止。

原油价格跌至负数是一个罕见的事件，是多种因素共同作用的结果，包括新冠疫情导致的供过于求、存储空间不足、交割日临近、投机性抛售以及市场机制的相互作用。此次事件强调了大宗商品市场对供需动态的极端敏感性，也突显了过度投机可能带来的风险。