棉花期货作为一种重要的商品期货，其价格走势备受关注。近期，市场对棉花期货后市走势看法不一，有人认为棉花期货将继续走强，也有人认为棉花期货将出现弱势震荡。笔者认为，从当前的市场基本面和技术面分析来看，棉花期货弱势震荡的概率较大。

1. 市场基本面：供需关系偏松

从供给端来看，近年来全球棉花产量持续增长。据美国农业部（USDA）预测，2023/24年度全球棉花产量将达到2.98亿包，比上年度增加2.1%。另一方面，需求端由于经济增长放缓，全球棉花消费增速明显放缓。USDA预计，2023/24年度全球棉花消费量将达到2.95亿包，同比仅增长0.3%。

供需关系偏松导致全球棉花库存持续增加。USDA预计，2023/24年度全球棉花期末库存将达到8830万包，创历史新高。库存高企将对棉花期货价格形成利空压力。

2. 技术面：MACD多头趋势减弱

从技术面来看，棉花期货日线图显示，MACD指标多头趋势明显减弱。快线和慢线出现死叉，且有向下发散迹象，表明棉花期货多头动能正在衰减。

KDJ指标也显示出顶背离信号。操作线K线在高位形成双重顶形态，而指标线D线和J线却未能创出新高，形成顶背离，预示着棉花期货上涨动能不足。

3. 资金面：投机性多头减仓

从资金面来看，棉花期货投机性多头持仓持续减少。截至2023年2月28日，芝加哥商业交易所（CBOT）棉花期货净多头持仓量为3.6万手，较前一周减少1.2万手。投机性多头减仓表明市场对于棉花期货后市走势信心不足。

从市场基本面、技术面和资金面综合分析来看，棉花期货出现弱势震荡的概率较大。投资者在操作棉花期货时，宜谨慎对待，轻仓操作，控制好仓位风险。